比尔•米勒被人称为逆向投资者，也被人称为废墟中的淘宝者，他给人的感觉是特立独行。他曾是华尔街最出色的基金经理，他管理的基金从创立起的15年中，每一年的表现都超越了标准普尔500指数。

比尔•米勒作为坚定的价值投资者，一直以来市场都把他与巴菲特作为价值投资的方向标，两者之间有两个共同点：一是对自己的投资理念非常具有信心，二是有耐心坚持自己的投资理念。但是，这两人对于比特币确保持着截然相反的观点。

巴菲特于本月早些时候在奥马哈举行的年度答问会上谈到了比特币，言语中也透露出对于加密货币市场的态度。他说：“人们为价格的剧烈波动而感到兴奋，华尔街也接受了这一切。”他将比特币描述为“真正的泡沫”，“你无法给比特币一个估值，因为它不是能创造价值的资产。”

巴菲特对比特币的严厉的态度，也许并不奇怪。因为在2014年，他就呼吁投资者完全远离比特币。“这是一个海市蜃楼，”当时他说。

在巴菲特发表言论这一段时间，比特币价格在10月初保持在4300美元左右，而在前几日，价格一度飙升超过6,345美元。

马克•安德森（世界上第一款浏览器网景创始人，现硅谷著名风险投资家）在2014年针对沃伦•巴菲特让投资者远离比特币的建议，他说：“一直以来，这些白人老头对自己不了解的新技术发表的言论全部都是瞎说。”

近期，安德森在接受《福布斯》杂志的邮件采访中表示，这种分析“单纯而天真”。他写道：“不了解技术的人总是用这种比喻来批判技术……‘是啊，当然，这技术很棒，但并不像那些疯狂的呆子所想的那么有用或有价值。’针对每种重要的新技术，都有这类论调，我这辈子已经听了太多。这不过是故作高深——看起来分析入微，实际上并非如此。”

与巴菲特不同的是，在近期《华尔街日报》获得的一封投资者信件当中，比尔•米勒披露，他于2016年将自己MVP1对冲基金投资组合的30%交给了比特币，当时后者的价格大约为350美元。今年迄今为止，他的基金就获得了72.5%的回报。尽管这样的表现较之比特币本身还有所不及，但是比起标普500指数同期的14%左右已经实在好了太多。

米勒在比特币身上也使用了自己的价值投资逻辑，而这既为客户，也为他自己带来了可观的好处。7月间，他曾经披露，自己个人的净财富在2016年年初时也有1%是比特币了。不难想见，这些虚拟货币现在所占的比重肯定已经大幅度提升了。

在投资者信件当中，米勒写道：“我对比特币的看法是，这就是一种技术实验，可能会证明其有长期存在的价值，也可能证明不了。比特币的总市值已经超过了标普500强当中的90%，但是它崩溃的可能性依然存在。未来会怎样，我并不知道，其他人也不知道——不管他们对自己的观点有多自信。”

米勒补充道：“在我看来，比特币跌成零的可能性依然存在，只是，在它没有跌成零之前，伴随越来越多的风险投资进入比特币生态系统，以及更多人接受和认可它，这一可能性正在逐日降低。”

作为一个理性的投资者，对于这种能够改变世界的技术革命实际上要保持敬畏而非毫无道理的批评，夸大其词或者偷换概念故作高深没有实际的意义。比特币作为一个技术上的革新代表与传统的价值理念相对背驰，探索和实践方才是通往真正价值的路径。

而比特币的投资价值目前已被市场多家对冲基金所接受。据CNBC报道，目前已有124家对冲基金专门盯住比特币和数字货币。金融研究公司Autonomous Next向CNBC提供了这一组数据，并表示目前这些投资数字货币的基金总资产已达到23亿美元之多。

数据显示，在所有盯住数字货币的基金中，使用风投类策略的基金占37%，总资产达到11亿美元。交易数字货币资产的基金占32%，共管理着7亿美元资产。有10%的基金专注于使用机器学习、算法来管理数字货币，管理着1亿美元的资产。

比特币的投资价值目前已经被市场所验证，主流投资机构已经纷纷入场。随着越来越多的资金涌入，比特币将面临着更多的冲击和变化可能性，但毋庸置疑的是机构的进场点位普遍偏高，期待比特币跑赢其他投资品种必然还需要后面交易资金的推升。不难想象，随着比特币价格不断刷新新高，会有更多类似米勒的对冲基金进场，未来比特币看到10000美元并非不现实。

需要注意的一点是如果有一个相对价格低，但实际落地应用场景和交易结算速度更快的数字货币未来或将成为风投和交易型基金的布局重心。不难理解的是比特币的价格位置相对偏高，对于风险和上升空间的顾虑将多家基金公司拒之门外，但比特币的潮流兴起，无疑让市场注目到关于数字货币这种便捷支付通道的巨大价值，实际上没有谁规定我们只能用哪一种方式结算和交易，除了特别的国家之外。

当比特币期货ETF遭遇“难产”，华尔街在担心什么？

比特币ETF计划并未如料想般顺利。

外媒消息称，美国两家公司都撤回了比特币ETF相关的提案，SEC工作人员“对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。”

去年12月份，芝加哥期权交易所(Cboe)和芝加哥商品交易所CME分别正式推出比特币期货，这曾被媒体称为虚拟货币走进华尔街的里程碑时刻，但此情此景下，可以发现比特币衍生品想更进一步的道路还很艰难。

对比之下，这一次，“MVP”的称号属于了区块链技术。资本市场略带赞许的眼光齐刷刷投向了它，顺带着真金白银也滚滚而来，沾上区块链概念的上公司喜不自禁，看着股价“蹭蹭”上涨，没赶上趟的公司暗下决心、招兵买马，等不及就要宣布重大计划。

就连资本界的“红人”徐小平也在微信内部群里强烈鼓励拥抱区块链革命，“这是一场顺之者昌，逆之者亡的伟大技术革命，对传统的颠覆，将比互联网、移动互联网来得更加迅猛、彻底。”

区块链如此火热，资本逐利而趋，倒显得曾经长期霸占“MVP”称号的比特币有些“不受待见”了。

曾经，提及区块链技术，大家便都会说到比特币;再后来，比特币迎来全民狂欢，也迎来ICO乱象丛生，区块链技术想与比特币分隔开来;如今，区块链技术已经受到诸多认可，而比特币大涨大落受人追捧，却在寻求登入“大雅之堂”的路上受阻。

值得讨论的是，既然华尔街已经为比特币期货敞开大门，为何又对比特币ETF多加限制呢?美国证监会在担心什么?

未成年的比特币期货：撑得起比特币ETF吗?

在讨论比特币期货ETF之前，先谈一下比特币期货。

2017年12月，美国商品期货交易委员会 CFTC 宣布允许比特币期货在CME和Cboe进行交易，这被认为是比特币走入华尔街的里程碑时刻。比特币期货上市交易的消息令市场振奋不已，也直接体现到了比特币现货和期货合约价格上。

数据显示，Cboe上线比特币期货的当天，合约价格快速暴涨。其中，2018年1月到期的比特币期货合约开盘报15000美元，随后快速上涨，期间多次触发熔断，盘中报价一度超过18300美元。更没想到的是，在比特币期货开始交易后，芝加哥期权交易所网页出现崩溃，其回应称，网站网速表现较以往慢，交易系统正常运行。

比特币现货价格随之大幅上涨。据Bitfinex平台报价，仅仅在期货交易启动后最初五分钟内，比特币由14468美元涨逾1000美元至15647美元，涨幅达8%。

在比特币期货轰轰烈烈迈进华尔街的“大门”之后，基于此推出金融衍生品的计划摆上了桌面，美国多家资管公司向SEC提交了发行比特币ETF的方案。据了解，比特币ETF是以比特币期货而非比特币现货为标的资产，通过购买比特币ETF，投资者无需实际持有比特币，但可以从标的价格波动中获取收益。

ETF(全称Exchange Traded Funds)作为一种在证券交易所买卖的指数基金，可直接面向普通投资者，如若比特币ETF未来能成功上市，便意味着参与比特币交易市场的门槛降低，也意味着比特币这一品种正式走入了正规金融市场。

但现实总是骨感的，比特币ETF暂时是泡汤了。报道称，1月8日，Direxion和ELF撤回了相关申请，原因是SEC工作人员对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。此外，据路透社统计，美国证监会已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。

也许，美国SEC的担忧也并不无道理。数据显示，比特币期货上市之后，价格大涨大跌如同过山车，Cboe上线比特币期货的20多个交易日内，比特币期货价格最高达到20500美元，最低跌至11300美元。作为全球可交易的品种，比特币期货市场的交易量低于多数人的预期，如下图1月11日数据显示，比特币期货合约日成交量不超过3000张，日增量也仅为200多张。

比特币期货成交额也不敌比特币交易额。摩根大通分析师Nikolaos Panagirtzoglou曾表示，12月22日比特币成交额涨至2亿美元之后，CBOE比特币期货和CME比特币期货的平均日交易额分别为5000万美元和6000万美元。根据CoinMarketCap网站的数据，自比特币期货合约推出后，与比特币日均交易量约为150亿美元相比，比特币期货交易额维持在一个相对较低的水平。

甚至，美国内部对于比特币期货的看法都不是一致的。美国期货业协会(FIA)近日致信商品期货交易委员会 (CFTC)，表达他们对比特币期货推出的反对。在他们看来，美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。

争议比特币：未解的难题

有关比特币的争议中，还有一个段子很流行：

“凭什么60后70后把1000块一平的房子炒到10万卖给我们，就不许我们90后00后把数字符号炒到10万卖给他们?”

2017年，比特币价格大涨大落，惊心动魄中，有人钵满盆满低调离场，也有人满怀希冀高位入场。每当突破新的价格高点时，市场情绪都会被撩拨一下，接近年底时，比特币价格高达20000美元，但随后比特币价格又一路下跌至13000美元以下。

比特币价格“过山车”的背后，是一场有关“郁金香泡沫”的讨论。

业界对比特币的看法也是不一致的。巴菲特在CNBC最新的采访中说道，近期业界对比特币和其他数字加密货币的狂热不会有好的结局，“对于加密数字货币，我几乎可以肯定地说，它不会有好的结局。至于这种糟糕的结局何时到来，以及究竟有多么糟糕，目前还不好判断。”

他表示不会做空比特币期货， “我没有比特币，也不会做空它，永远不会拥有它。”

巴菲特的长期合作伙伴、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格日前也表示，比特币是一场泡沫，“它们一直都有泡沫，结局会很悲惨”。他说，比特币现在还在走高，而且听起来似乎很现代，因此投资者都很兴奋。但是我并不兴奋。

曾经多次唱衰比特币的摩根大通CEO戴蒙的却又有了不一样的态度。去年，戴蒙曾将比特币的迅速升值比作17世纪的郁金香泡沫——一场经典的教科书般的泡沫，并且预计这种去中心化货币的投资者将面临同样悲惨的下场。戴蒙称：“比特币将最终破灭。它就是一场骗局。它比郁金香泡沫还糟糕，不得善终。”

不过，据国外媒体报道，戴蒙本周二在接受福克斯商报(Fox Business)采访时表示，对于称比特币是一种欺诈行为感到后悔，但他仍然对这个加密货币不感兴趣。

对于比特币，各国监管态度同样不一样。在ICO乱象之后，中国监管部门发力整治，各大比特币交易所已经接连关闭，转战海外市场。

比特币给韩国的监管带来了难题。今日早间韩联社报道称，韩国司法部表示正在准备一项法案，以禁止所有加密货币交易。消息公布后，引发全球数字货币市场暴跌。韩国交易平台bithumb.com数据显示，受消息影响比特币价格日内从2100万韩元上方跌至1751万韩元，大跌超过17%。

暴跌加深了韩国监管当局与投资者之间的冲突。据韩国经济新闻网站报道，今天有超过4万韩国民众**要求罢免金融监督委员会主席。 不过，最新消息指出，韩国青瓦台称，禁止加密货币市场并非已经决定的措施。

比特币再遭砸金价获救赎

在飓风“艾尔玛”影响消散且国际地缘局势危机暂缓，并且美联储又处在下周决议发布前的官员“噤声期”的背景下，全球金融市场暂时进入了消息面的清淡期。在本周稍早的避险退潮行情也在周二欧美市段逐渐消退后，市场热点暂时散乱，行情有待本周稍晚出炉的新一轮重磅经济数据才能得到更多指引，而投资者的目光则投向了上市公司和虚拟货币等领域。

苹果新手机再令粉丝失望，却无碍美股再创新高

周二市场的关注焦点无疑便是全球市值第一大的美国科技巨头苹果公司的年度新产品发布会。而据早先已经走漏的消息，苹果公司推出的新款手机并没有如同其惯例被叫作iPhone8，而是跳过了8和9两代，直接被命名为iPhoneX(X即罗马数字10)。而这也在发布会上得到了证实。

而令各位投资者和“粉丝”略感失望的是，苹果公司推出的这款新手机在很大程度上只是高性能硬件配件的堆砌，总体并没有令人眼前一亮的创新性表现，而与此同时，其预定售价却高达999美元，且出货进度还慢于预期，意味着全球果粉需要再等上两个月，到11月份时才能真正尝鲜。这一结果显然令大家或多或少有些失望。

在新品发布不叫座之后，苹果股价日内下跌0.4%，在下月该公司创始人乔布斯病逝六周年的纪念日即将到来之际，许多观察人士越来越倾向于认为，苹果公司近年来创新步伐益发迟缓，其价格昂贵的产品完全依靠“粉丝经济”支撑，在中国这样的大市场越来越难以和价廉物美的本土品牌相竞争。这也拖累了纳斯达克指数的表现。

不过，衡量美股股市整体表现的标普500指数在周二仍然刷得新高，主要是因为飓风灾害影响进一步淡出。气象专家心有余悸地指出，幸好飓风“艾尔玛”如同老天开眼一般在两度逼近佛罗里达州两大城市迈阿密和坦帕之时都神奇般地发生转向，才令该州减免了可能多达1500亿美元的额外经济损失。在“劫后余生”之下，市场投资者似乎开始相信“大难不死，必有后福”这句话。

美国财长再提税改话题，“特朗普新政”料明年上路

而对于美国特朗普政府而言，接踵而至的“飓风”灾害却的确有令其“因祸得福”之观感。首先，在飓风救灾“刚需”的逼迫之下，国会驴象两党终于避开了一场原先在计划中不可避免的恶吵，用最快手段批准了未来三个月间的政府拨款，而这连同美国财政部的“紧急通融变通措施”一同，将可确保联邦政府在2018年3月份之前都不会破产，这也将留级特朗普及其幕僚充足的时间来部署“新政”事宜。

而另一方面，飓风灾情所凸显的问题，也佐证了特朗普所鼓吹的“增加基建投资”行动的正确性。因此，特朗普新政此后全面上路的希望看好，也令投资者继续保持乐观。这也在周二得到了财长努钦的亲口允诺，努钦当天表示，虽然此前因为种种原因受到了耽搁，但特朗普“新政”中最重要的一环，也就是税收改革，按最新的预期，将会在2018年1月正式启动。

在上述背景消息的推动下，市场情绪维持了谨慎乐观态势，虽然，此前已经主动“噤声”数天的特朗普在周二再度“大嘴巴”了一回，称：与“不得不发生”的状况相比，联合国对朝鲜的制裁似乎算不上什么……这似乎被解读为美国仍不会放弃先发制人打击朝鲜的这一选项。在特朗普讲话后，现货黄金价格短时反弹至1330美元上方，似乎显示市场紧张情绪又有所提升，但其他避险品种如日元和瑞朗等却继续维持低迷走势，美元兑日元更创下自9月日以来新高，表明市场风险胃纳仍然处于复苏的进程之中。

华尔街大佬呛声再砸比特币，投机资金回流“抄底”黄金

事实上，国际现货金价在周二纽约时段自低位反弹10美元的涨幅，更多是源于市场资金配置发生的变化。当天，华尔街传奇大佬、摩根大通CEO戴蒙(Jamie Dimon)意外对比特币出言不逊，称这种电子虚拟货币是一个“彻头彻尾的骗局”，并将其与当年臭名昭著的荷兰“郁金香泡沫”相提并论。戴蒙甚至表示，他将会“分分钟炒掉”任何正在交易比特币的摩根大通交易员，因为一来这违背该公司的业务守则，二来这些交易员也自己证明了他们真的很蠢……

这一消息紧接了此前中国监管部门收紧对虚拟货币市场管控的消息，令比特币遭遇了雪上加霜式的打击。美元计价的比特币价格在周二北美时段从盘初高点4359美元跌至低点4079美元，跌幅超过6%，周三盘初交投于4100美元一线。而4000美元整数关口也已经岌岌可危。相比两周前4900美元的高点，其币值已经蒸发了近20%。

(现货黄金和以美元计价的比特币近两日分时走势对比图)

而此前，比特币曾被推崇者视作“电子黄金”，吸引了大量市场资金的涌入。但在近期比特币价格巨震之后，越来越多的投资者才意识到比特币仍然无法起到传统贵金属资产的抗风险保值效果，因此，大家又开始重新把资金转移回黄金市场。这也便可以更好地解释为何在周二纽约时段黄金价格会伴随比特币的崩跌而独自走强。

而市场热点散乱的状况在周三还将继续延续，若无“黑天鹅”突袭，则金融市场盘整蓄势的格局料不变。大家仍将等待周四的美国失业初请人数和通胀率数据，来进一步研判解读飓风灾害的影响，并提前管窥美联储的下周会议上的下一步行动。

本文由“名古逸经”原创发布，2018年8月4日